无可辩驳的，我们正处在一个牛市之中。而且在可预计的时间里，它会延续下去。

不过普通的公司人投资者反而应该小心，钱并不是那么好赚的。从统计数据看，2025年A股有124只股票的涨幅在2倍以上，有6家公司的股票涨幅在5倍以上。虽然如此，市场参与者赚到的却比大家以为的要少得多。为什么呢？

购买那些股价暴涨的股票的投资者总是拿不住他们手里的筹码。你不要以为我又要在此说长期主义这种老生常谈，咱们看看大家为什么拿不住。

有一家叫天普股份的公司，2025年它的股价涨幅超过16倍，新年前的一个星期几乎天天涨停。然而因为涉嫌信息披露违规，它收到了监管工作函，从12月31日起停盘，1月复盘后又走出了几个跌停夹杂个别涨停的“心电图”——你能想象持有这家公司股票的投资者的心情吗？

它的股价为何会这样？天普之所以在2025年大幅度上涨，最大的原因是“AI”和“并购”这两个A股的阶段性关键词都被它踩中了——它很可能被一家AI公司并购了。虽然并购方始终放话称没有借壳上市的规划，但这谁能说得准呢？毕竟涨幅18倍的上纬新材在被收购前其收购方也是这么说的。

在目前的市场心情下，很多公司的股价大幅上涨并非由于运营出色，而是更依赖关键信息的落实。所以它们的估值容易陷入非此即彼的骤涨骤跌。就像格雷厄姆说的，此时股市更像一台投票机器。参与其中的投资者会选择和更多的人站在一起。所以，短期持股反而是相对理性的。天普股份和上纬新材的出现只是体现了一种随机概率而已。

这也让我想到一段往事。我结识过一位兄长，2005年和人在生意上发生了点矛盾，把人打伤后去了某国躲避。