“小时候总想将头发梳成大人模样，长大后却发现大人根本没有头发。”

这句在社交平台上获赞无数的调侃，道出了近3.4亿中国人的共同困扰——脱发焦虑。

脱发焦虑已成为当代年轻人最真实的写照。小红书平台上，“#脱发”话题的浏览量超28亿，讨论量超1000万。

在这个颜值经济盛行的时代，头发稀疏成为许多年轻人难以言说的痛。他们正在把焦虑转化为实实在在的消费力，支撑起了一个蓬勃发展的防脱市场。数据显示，2024年，中国头发健康管理市场规模达到527亿元，是2018年198亿元的2.6倍。

而生产“米诺地尔酊”的蔓迪国际，成为了这一消费狂欢的最新受益者。

2025年11月20日，国内脱发治疗赛道龙头企业蔓迪国际正式向港交所递交招股书，拟冲刺“防脱第一股”。

这家脱胎于三生制药的企业，背后站着消费医疗圈知名的“娄竞家族”。他们试图将24年来积累的“头顶商机”，转化为资本市场的新故事。

然而，资本市场的热闹背后，蔓迪国际潜藏隐忧。上市前夕，蔓迪国际进行了“清仓式分红”。2022年至2025年上半年，公司共宣派股息14.2亿元，其中近半年宣派股息7.7亿元。这一操作直接导致公司账面现金及等价物仅剩1.1亿元。同时，销售费用的持续走高与研发费用的下滑同样引起了投资者们的关注。

当脱发焦虑遇上资本运作，这场被寄予厚望的IPO，究竟是乘势而上的发展契机，还是暴露增长隐忧的压力测试？

为发际线焦虑的年轻人

中国脱发患病人数由2018年的2.7亿人迅速增加至2024年的3.4亿人，复合年增长率3.8%。

更令人惊讶的是，其中，超过60%脱发人群年龄在35岁以下。

随着现代社会工作及学习压力加剧，人们生活方式发生巨大变化。脱发，曾被视作“中年危机”，如今，却成了大量年轻人的烦恼。

“我大学刚毕业就开始用防脱产品了。”在深圳一家互联网公司工作的“95后”男生王晓表示，“我们部门几乎人手一瓶生发液，加班多的时候，互相问的不是‘吃了吗’而是‘头发还好吗’。”

广州白领女生李欣妍则发现，自己在过了30岁之后，随着职位上升与工作压力变大，发际线越来越后移，家里经常掉落不少头发。她买过宣传有生发功能的洗发水，也去过一些脱发机构做治疗。她每年花在头发上的钱，能有上万元。

对于这类人群而言，“发际线保卫战”已迫在眉睫。小红书平台数据显示，“#养发”话题浏览量超32亿，“#头发护理”话题浏览量超26亿。焦虑的年轻人们，选择在社交媒体上“寻医问药”。

蔓迪国际精准地瞄准了这一群人——以20—35岁的年轻都市新中产为核心消费群体，他们多分布在一二线城市，拥有较高收入水平且愿意为形象投资。

这批“成分党”不仅关注产品效果，更会深入研究米诺地尔的浓度、泡沫剂与酊剂的区别等专业问题。

对抗“脱发”的成本并不便宜。以蔓迪泡沫剂为例，淘宝官方旗舰店单瓶售价为260元（60克）。