12月10日，A股房地产板块集体上涨，万科A（000002.SZ）涨停。这一天，万科A召开会议审议债券展期事项，市场期盼能有利好消息传出。

此前，鉴于该公司流动性状况疲弱，标普认为现有财务承诺不具备可持续性，当前的债务偿付义务面临违约或困境重组风险敞口，把该公司信用评级下调至“CCC-”。联合资信和中诚信国际终止对万科A和相关债项信用评级。

万科A的流动性状况疲弱，早有端倪。

天眼查APP显示，万科A持有其他企业股权被冻结已经超过10项，全部发生在2025年。这是因为该公司未能履行生效判决义务，被法院采取了强制执行措施。和万科Ａ规模接近的其他房地产企业，尚未发现这样大规模、集中被冻结对外持股的事例。

万科Ａ一直被视为房地产行业的“优等生”，怎么会这样？

手持现金与短期债务缺口越来越大

天眼查APP显示，从2025年初到今年12月11日，万科Ａ持有其他企业股权被司法冻结的已经有12项。

上述案件中，被冻结股权金额较高的是万科Ａ所持深圳市万科发展有限公司的股权，该股权于2025年11月27日被广东省东莞市中级人民法院执行冻结，冻结金额达5.7亿元。

较低的是万科Ａ所持雄安万科企业投资有限公司的股权，于2025年6月11日被深圳市盐田区人民法院冻结，冻结金额65.67万元。

“从‘执行通知文书’及‘执行裁定文书’的文号来看，这些司法冻结是因为万科Ａ在2025年的被诉案件中败诉，被执行法院采取了执行措施，冻结了被执行人万科Ａ持有的相应股权。”上海觉睿律师事务所合伙人郭萌接受本刊记者采访时说。

企业对外持股是企业名下资产一部分，属于常见的被保全财产类型之一。