12月5日，随着上海证券交易所的一声锣响，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程正式登陆A股市场。
上市首日，摩尔线程表现极为亮眼。公司以114.28元/股发行，开盘即大幅跳涨468.78%至650元/股，盘中涨幅更是一度突破502%，最终报收于600.50元/股。
若以收盘价计，中一签（500股）的投资者浮盈可达24.31万元，使其成为年内最受瞩目的“肉签”之一。
同日，另一家国产GPU公司沐曦股份开启申购，其104.66元/股的定价，也创下了年内新股发行价的第二高。
两大GPU明星接力登场，合计吸引近千万户投资者参与申购。这不仅是个股的狂欢，更像是A股全年“芯片”叙事热潮的切片。
回望过去的一年，A股市场掀起了一场波澜壮阔的资本逐“芯”浪潮。从年中寒武纪的市值超越茅台，到年末国产GPU独角兽的集体冲刺；从科创板芯片ETF扎堆申报，到一级市场潜伏者斩获百倍回报——资本市场正以前所未有的热情，拥抱突围中的中国半导体产业。
资本市场“芯”潮澎湃
2025年A股意味深长的一幕，发生在8月。
8月29日，被股民戏称为“寒王”的寒武纪股价一度触及1500元/股，股价短暂超越曾经的A股“股王”贵州茅台，成功成为“新晋股王”。 若将时间轴拉长，自2023年54元/股的低点计算，到2025年8月，寒武纪股价累计涨幅近25倍。
“股王”更迭的背后，是流动性的涌入。
回溯全年，以芯片为代表的半导体板块无疑是A股“最靓的仔”。仅8月25日，沪深两市成交额突破3万亿元大关，其中半导体板块总成交额超过2900亿元。这意味着，约每10块钱，就有1块钱流向这个赛道。
国产芯片行业的“千亿市值俱乐部”正在扩容。 Wind数据显示，截至12月5日，A股已有超9家芯片产业链公司市值突破千亿大关，包括中芯国际（6000多亿元）、中际旭创（5000多亿元）、寒武纪（5000多亿元）、海光信息（4000多亿元）、北方华创（3000多亿元）、摩尔线程（2000多亿元）、中微公司（1000多亿元）、澜起科技（1000多亿元）、华虹公司（1000多亿元）。
各细分领域的龙头股价也在普涨。年内，中芯国际、华虹公司股价刷新历史新高，海光信息、北方华创等市值也大幅跃升。存储芯片公司德明利、芯原股份年内涨幅也超过200%。江波龙、兆易创新、寒武纪、瑞芯微等公司年内股价涨幅超过100%。
科创板50指数可谓“硬科技”的风向标。其中，半导体与集成电路企业合计权重占比超过50%。截至12月5日，科创50指数年内累计上涨34.09%，指数一度涨至1588.83点。
公募基金对此嗅觉敏锐。记者不完全统计发现，年内成立的芯片、半导体及集成电路主题公募基金共超过130只，涵盖芯片设计、制造、材料设备及人工智能等细分领域。
仅11月21日一天，就有16只硬科技主题基金获批，其中包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF。
IPO市场也呈现出“硬科技优先”的态势。摩尔线程从受理到过会仅用88天，创下科创板最快纪录。沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等国产GPU厂商相继进入上市辅导或挂牌阶段。它们身后，更庞大的产业军团蓄势待发：粤芯半导体、长江存储和长鑫存储等公司等待入场。
股票变了、股民也变了。年轻一代投资者对科技股的追捧，催生了“小登买科技”等流行语。股吧里更有人甩出大白话，“不管懂不懂GPU，先抽一张彩票再说”。
这股热潮，也点燃了外资的配置热情。
“海外资本对中国科技板块的态度发生了明显反转。”中金公司研究部执行总经理陈昊告诉记者。
“DeepSeek的出世算是一个标志，它让全球资本见识到中国拥有超乎想象的创新潜力。更关键的是，国产芯片制造有希望全产业链闭环。再加上AI驱动的新应用场景，结合中国供应链与能源保障的优势，令海外投资者愈发认可中国的投资价值。”陈昊说。
“他们的原话是，‘现在在中国投资就像开卷考试，政策支持什么我们就投什么’。”他打趣道，本质上是中国曾被质疑的宏大愿景，如今正逐一兑现为产业现实，“可以说，以前‘吹的牛’，后来都兑现了”。
AI热潮成为行情主推力
资本向来嗅觉敏锐。资本市场上“芯”潮澎湃，是市场在宏观环境和产业发展规律下，对高确定性、高成长性资产的“投票”。
人工智能热潮无疑是芯片行情的主推力之一。DeepSeek等生成式 AI大模型的加速落地与迭代，打开了全球算力需求的“天花板”。作为AI计算核心硬件的GPU，成为市场追逐的焦点与技术突破的前沿。
“随着大语言模型和多模态模型的涌现，无论是模型训练还是实际应用中的推理任务，都对高端GPU提出了海量需求。”神思电子首席科学家、深圳清华大学研究院数字化工程服务中心主任闵万里告诉记者，美国人工智能公司不惜重金提前锁定GPU供应，印证了这种源自真实应用场景、规模庞大的算力饥渴。
“比如Claude这类工具，用户描述需求，它就能生成程序代码，效率远远高于过去靠程序员人工在键盘上敲打。试想，全球有多少程序员？如果每个人都配备这样的助手，背后所需的推理算力将是无比巨大。” 闵万里举例说。
在陈昊看来，AI创新不仅意味着技术革新，更在于未来的战略价值。
