粗略看了下老窖的业绩，相比以往的高增长，这份业绩不算好，这是事实。但是在目前的经济背景下又算好的，对比大A上千家负增长的企业。好与不好是相对的，企业发展随着经济状况波动起伏，9月份规模以上工业企业净利润-27.1%。

二季度管理层已经明确保动销，帮助经销商去库存，在维持价格的基础上，这就意味着三季度发货会控量。9月份管理层交流会上也说明了，经销商库存双位数降低。三季度是可以调节业绩很好看的，降低合同负债就可以了，事实是老窖合同负债期初和期末数据基本没变，都是26亿。