在10月12日的国新办发布会上，财政部部长蓝佛安透露了关于支持地方化解政府债务风险的增量政策，提到“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，并表示是“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。

市场预期新一轮大规模隐债置换即将开启，其中增量化债规模是市场关注的焦点，若规模符合预期，进一步确立“政策底”，国有大型银行、AMC、城投上市公司及基建、建材等有望受益；若规模超预期，顺周期方向如消费、地产等方向有望受益。

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龙元建设（600491）是华东大型建筑集团，以工程总承包为主业，PPP投资和绿色建筑板块收入韧性较强。由于近年公司流动性压力较大，大股东出售股权以及谋划定增，定增落地后杭交投集团将成为第一大股东，有望带来项目增量，改善基本面；化债大背景下，国资入股后公司风险资产的减值准备有望重估，可改善融资成本，带动利润表回暖。

国资定增入主，缓解资金压力

龙元建设创立于1980年，是一家以工程总承包、基础设施领域全生命周期服务，以及绿色建筑为主业的大型企业集团，于2004年登陆上交所主板。截止2023年底，集团资产规模578.44亿元，净资产108.05亿元，2023年营业收入90.04亿元。

龙元建设主营业务分为建筑总包、PPP投资和绿色建筑三个板块。建筑总包业务主要包括土建施工和水利施工，2023年营收55.03亿元，占比61.12%，为公司贡献了主要收入，但近年由于资金紧张，土建收入有所下降，水利施工相对稳健。绿色建筑板块主要包括装配建筑、光伏建筑等，2023年收入18.33亿元，占比20.35%。PPP项目投资运营主要是为政府提供高效经济的基础设施及公共服务运营维护托管业务，2023年收入13.99亿元，占比15.54%。