尽管国内外三件大事集中“靴子落地”，或阶段性对市场形成扰动。但在反转逻辑的大框架下，我们要关注的是这轮行情它走多长。面对短期的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。

参考历史经验，如何布局跨年？

从历史经验来看，岁末年初是市场传统做多窗口。回顾过去16年的市场，有10年的行情都在四季度启动。月均涨跌幅上，8月、9月市场主要宽基指数均录得负收益。而10月开始，市场表现逐渐迎来反转，指数胜率明显提升。其中，年底重要会议窗口临近之下博弈稳增长预期、流动性宽松，以及上市公司业绩空窗期带来的风险偏好抬升，是岁末年初市场躁动的重要驱动。

对于今年，随着三季报落地后市场再次进入业绩空窗期，叠加9月底以来各项政策组合拳密集加码，后续11月人大常委会议、12月政治局会议和中央经济工作会议有望进一步对未来经济工作给出更加清晰的规划和指引，跨年行情值得期待。

从风格角度看，岁末年初市场呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。四季度在政策稳增长预期带动下，金融风格表现最好，消费、稳定风格次之；而进入次年一季度，风险偏好抬升下，成长风格表现最好，消费、周期次之。

从景气角度看，岁末年初市场开始提前抢跑定价下一年景气，而当期景气对股价的影响减弱。自2015年以来的各年岁末年初行情中，从后验视角来看，各行业表现排名与其下一年业绩增速呈现较强的正相关，而与当期的业绩增速相关性较弱、甚至呈现负相关。从这个角度来看，投资者往往在年底寻找下一年景气更占优的行业提前进行布局，因此当前阶段寻找下一年强者恒强或者困境反转的方向变得尤为重要。

聚焦能够穿越颠簸的两大主线

1、岁末年初抢跑下一年景气，沿着三季报寻找2025年强者恒强&困境反转的方向：龙头、供给出清板块。