三季报尘埃落定，接下来更需要关注的是政策方向，尤其是财政政策发力的方向。

一揽子政策持续发力显效

实际上，一揽子政策持续发力在三季度就有所体现，以上交所发布的沪市各行业信息看，“以旧换新”激发消费活力，汽车、家电等重点消费品销量增幅明显。汽车行业前三季度净利润同比增长17%，5家乘用车企业净利润同比增长11%。外贸政策接续落地，出口积极因素累积增多。新一轮大规模设备更新政策，带动工程机械、轨交设备前三季度净利润分别增长10%、3%；老旧营运船舶报废更新、绿色转型加快，船舶公司生产订单饱满，航海装备净利润大幅增长35%。城市公交车电动化替代、老旧营运柴油货车更新改造，商用车、物流设施投资环比增长82%、26%；旅游景区、文娱设施加快更新换代，投资同比增长11%、28%。超长期特别国债、专项债等发行使用为基础设施建设提供资金保障，铁路运输、公用事业、煤炭前三季度投资增速分别为14%、13%、19%。

另外，根据上交所发布，三季度以来，在国务院解决拖欠企业账款问题相关政策的推动下，经营活动现金流明显改善。数据显示，沪市实体企业前三季度经营性现金流降幅较上半年大幅收窄20.7个百分点，其中第三季度净流入1.22万亿元，同比增长8.6%，环比增幅高达23.1%。业绩“含金量”明显提升。实体企业第三季度销售现金流覆盖营收1.05倍，同比、环比均呈现改善趋势；净利润现金含量2.07倍，同比、环比分别增加0.33倍、0.52倍。资本结构进一步优化，三季度末资产负债率58.66%，较半年度末下降0.24个百分点。

因此，政策的作用是明显的，三季报尘埃落定，接下来更需要关注的是政策方向，尤其是财政政策发力的方向。

政策方向直接决定盈利回升的结构

财政方面，后续政策聚焦11月4日至8日举行的人大常委会，会议或明确财政针对化债、房地产、消费等具体方向部署。