9 月 24 日国务院新闻办举行发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，国家金融监督管理总局局长李云泽在会上宣布“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路有序实施。

10月12日，国务院新闻办举行发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，称将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

财政部表示，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。已会同有关金融管理部门成立了跨部门工作机制，正在等待各家银行提交资本补充具体方案，各项相关工作正在有序推进。

补充核心一级资本的必要性

截至2024年二季度末，六大行核心一级资本充足率从高到低排序分别为：建设银行14.01%，工商银行13.84%，中国银行12.03%，农业银行11.13%，交通银行10.30%，邮储银行9.28%。国信证券认为，工商银行、建设银行当下的核心一级资本充足率足够支撑潜在的规模增速，而本次核心一级资本的补充，更多的是保守情形下的未雨绸缪。假设六大行未来3年利润增速为0，加权风险资产增速为15%，如果当下的核心一级资本充足率为12.3%，3年后的核心一级资本充足率约8%。对于全球系统性银行而言，这是为了保持利润留存率为80%的核心一级资本充足率上限，保持利润留存率为60%的核心一级资本充足率下限。对现有股东而言，短期存在摊薄效应。另一方面，如果以1倍PB注资，也反映了股东对其价值的认可。

财政部副部长廖岷指出，“当前，工、农、中、建、交、邮储6家国有大型商业银行经营整体稳健，资产质量也很稳定，拨备计提充足，按照国际最佳实践标准，主要指标均处于‘健康区间’。其中，所有者权益持续增加，截至2024年6月末达到15.1万亿元，较年初增长2.9%；资本实力相对充足，截至2024年6月末核心一级资本充足率平均为12.3%。”

关于补充核心一级资本的意义所在，廖岷认为，“这不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度，为推动宏观经济持续回升向好、提振市场信心提供更加有力的支撑。”

关于补充核心一级资本的方式，廖岷指出，“根据国务院授权，财政部负责集中统一履行国有金融资本出资人职责……建立国有金融机构资本补充和动态调整机制。财政部将坚持市场化、法治化的原则，按照‘统筹推进、分期分批、一行一策’的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序支持国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。”

根据国信证券的分析，目前六大行资本充足、资产质量稳定、拨备充足，补充核心一级资本更多是为了提升未来支持实体经济能力，包括保持较高的资产增速、加大投贷联动等高资本消耗业务发展以支持新 兴产业、应对降息带来的净息差下行压力等。

六大行补充核心一级资本主要用于提升未来支持实体经济能力，从理论上讲，银行补充资本可能有三个方面的原因：一是当前资本已经不够充足，资本压力较大，比如核心一级资本充足率距离监管最低要求已经不远；二是存在潜在资产质量问题，也就是核心一级资本充足率的分子不够真实，银行需要进行不良处置从而消耗存量资本；三是未来风险加权资产增速将持续超过资本内生速度，导致核心一级资本充足率的分母增速持续超过分子增速，因而需要提前补充资本。

对六大行补充核心一级资本而言，可以从上述三个方面一一分析，六大行当前核心一级资本充足，不存在资本已经不够充足的情况。截至 2024年二季度末，六大行中核心一级资本充足率距监管最低要求比较近的是邮储银行，但其超过最低要求的部分仍然有1.28个百分点，在上市银行中这一冗余度也处于正常水平，不算很低。其中工商银行、建设银行的核心一级资本充足率更是远超最低要求。整体来看，六大行当前核心一级资本充足。

六大行资产质量稳中向好，拨备充足，不存在核心一级资本充足率分子不够真实的情况。 纵向来看，近几年六大行不良贷款率稳中有降，拨备覆盖率稳中有升；横向来看，六大行的不良贷款率、拨备覆盖率均处于上市银行合理水平，拨备覆盖率水平最低的中国银行也有 202%，拨备充足。此外，2024 年上半年，六大行的“贷款减值损失/不良生成”均超过100%，仍在超额计提拨备。

六大行补充核心一级资本的主要目的是提升未来支持实体经济的能力，即六大行未来的风险加权资产增速或将持续超过资本内生速度，因此有必要提前补充资本。近几年大行作为银行业资产投放主力军，资产增速一直高于行业整体水平，在净息差持续收窄的背景下， 大行盈利能力下降、资本内生补充速度减缓，制约长期资产增速。若后续核心一级资本得到补充，未来大行资产增速或持续领先行业，继续担当服务实体经济的主力军。

廖岷副部长在答记者问时的回复也印证了这一结论：“6家国有大型商业银行经营整体稳健，资产质量也很稳定，拨备计提充足...资本实力相对充足”，而为六大行补充核心一级资本“不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬 动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度。”

进一步分析，风险加权资产增速超过核心一级资本增速又包括三种情形。一是总资产增速将维持在较高水平，在资产结构变化不大的情况下，意味着信贷增速以及金融投资等增速都将保持在较高水平；二是资产结构调整，风险权重大的资产占比提升，比如在支持科技产业的过程中，可能会加大股权类资产投资力度，需要消耗更多资本；三是ROE有可能继续回落，或者分红率可能会提升，从而导致资本内生能力减弱。