本周，A股行情由全面牛市向结构牛市转型，留给年内最大的悬念是：在流动性牛市喧嚣未改的环境下，后市会否是蓝筹牛股推土机式领涨格局？

反弹牛VS新高牛

10月8日，沪综指以涨停开盘，其后抵抗性下跌，截至16日的最大回撤为13.8%。坊间热议牛市是否还在？中国农业银行原首席经济学家向松祚称：“短期的暴涨暴跌不叫牛市。”

笔者认为，市场牛短熊长的格局某种程度上可以理解为让财富再分配更为高效，本应等待数年的牛市硕果可在数日内速熟兼抢收。从9月18日到10月8日的10个交易日内，万得全A和沪综指的最大涨幅约为44.3%和36.1%。而截至16日，标普500过去三年的收益为30%。

若要定性本轮行情，笔者认为，创新高反转牛过于遥远，牛市初期“反弹牛”行情亦尚未终结。10月峰值3674.4点和9月谷底2689.7点，二者的锚定效应谁更强？从技术面来看，16日盘中失守二者的中值3182点，下一个目标位是黄金分割点3066点和3000点整数关口，皆是多空争夺焦点，“国家队”概念大概率重新托底护盘。

场外资金入市潜力较大

本轮反弹行情能涨多高，关键要看增量资金规模有多大。央行最新数据显示，今年9月，新增非银金融机构存款9100亿元（过去四年同期均为下降，均值为-3325亿元），主要是从存款和理财市场转向权益投资的证券保证金，当月M2同比增速因此提升了0.4个百分点。