10月10日，中国人民银行发布了公开市场业务公告：为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities， Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

从央行的公告中可以看到，SFISF工具的创设是为了“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。它主要是为了增强市场的稳定性，起到托底作用。那么，SFISF工具的运行机理是什么呢？它是如何起到增强资本市场内在稳定性的呢？

此外，央行还将创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。9月24日，央行行长潘功胜在新闻发布会上表示，“这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元。”

虽然这些支持资本市场稳定的工具才刚刚推出，可能还未真正使用，但所产生的“预期”已经对资本市场起到了较大的支撑作用。自9月24日一系列支持实体经济和资本市场政策陆续推出后，截至10月16日，上证指数从底部已经上涨了约16.5%。

图 央行两项支持资本市场工具的可能运行形式

SFISF的运行机理

央行新创设的这一工具，针对对象是符合条件的非银机构，包括证券、基金和保险公司。