晶圆代工厂位于半导体产业链上游，其产值表现与半导体行业景气度高度相关。

自２０２２ 年下半年以来，全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达４ 个季度的去库存调整，在当下节点，晶圆代工厂的去库存情况进展如何？ 半导体产业何时才能复苏？ 让我们来一探究竟。

晶圆代工厂去库存初见成效，预期行业库存在２０２３ 第三季度之后恢复健康

从全球主要晶圆代工厂商来看，在经过２０１９ 年短暂的调整后，２０２０～２０２２ 年这三年可谓是迎来了难得的高景气度行情，各家公司都借此机会不断增加资本开支、提高产能利用效率、积极开拓市场，以实现公司的快速发展。据ｗｉｎｄ 的数据显示，各大晶圆代工厂在这３ 年实现业绩不断增长的同时，库存金额也不断水涨船高。

不过，与２０２０ 年产能的高位与２０２１ 年的产能满负荷运转带来库存金额的正常增加不同，自２０２２ 年第三季度以来，晶圆代工厂库存金额增加是伴随下游需求减弱、产能利率下降以及公司营收下滑时出现的。因此，在行业景气度下行的背景下，为保持良好的财务情况，主要晶圆厂商不得不也开启了去库存的历程。

截至２０２３ 年第一季度，中国台湾四大晶圆代工厂中，台积电和力积电去库存效果已经有明显的效果。具体来看，根据ｗｉｎｄ 的数据，台积电２０２２ 年第四季度的库存金额为７２１ ７５３ 万美元，而到２０２３ 年第一季度库存金额已经下降到７０９ ９８７ 美元；力积电２０２２第四季度库存金额为３８ １９１ 万美元，到２０２３ 年第一季度这一数值已经降为３５ １０９ 万美元，呈明显的下降趋势；此外，世界先进和联电虽然２０２３ 年第一季度库存金额还在增加，但是增速已经明显趋缓。

这些公司的业绩情况也可以很好地证实这点。随着２０２３ 年第二季度的产能利用率的温和上升，从最新月度营收表现来看，台积电、联电营收环比有改善迹象，其中台积电４ 月（１．７１％）、５ 月（１９．３６％）连续２ 个月度营收环比增加，而联电已经实现３ 月（４．４８％）、４ 月（４．３７％）、５ 月（１．７２％）连续３ 个月营收增加。此外，世界先进以及力积电整体单月营收环比也已较为平稳，说明整个晶圆代工库存高峰已过。台积电表示，经过长达一年时间的去库存调整，预期整个行业库存会在２３ 年第三季度之后恢复健康状态。

中国大陆厂商方面，中芯国际的库存金额由２０２２年第四季度的１９１ １４９ 万美元增加到２０２３ 年第一季度的２１１ ５５７ 万美元，金额在持续增大，这也和中芯国际２０２３ 年第一季度下滑的业绩相对应；而华虹半导体库存金额增速趋缓，由２０２２ 年第四季度的７１ ２７８万美元增加到２０２３ 年第一季度的７３ ７８８ 万美元，由于华虹半导体整体以功率半导体和新能源汽车客户为主，因此整体影响相对较小。